2024半年报点评Q2微逆出货环比略增闭断器高增储

　　2024半年报点评：Q2微逆出货环比略增，闭断器高增，储能慢慢功绩增量

　　投资重点事宜：公司揭橥2024年半年报，2024H1营收8.99亿元，同增37%；归母净利润0.88亿元，同比-35%；毛利率35.6%，同比-4.1pct。此中2024Q2营收4.7亿元，同环比+112%/+10%；归母净利润0.

　　事宜：公司揭橥2024年半年报，2024H1营收8.99亿元，同增37%；归母净利润0.88亿元，同比-35%；毛利率35.6%，同比-4.1pct。此中2024Q2营收4.7亿元，同环比+112%/+10%；归母净利润0.48亿元，同环比+189%/20%，毛利率35.4%，同环比-5.7/-0.5pct，首要系年尾工商储占比提拔叠加质保用度安排至贸易本钱影响2024半年报点评Q2微逆出货环比略增闭断器高增储能渐渐奉献增量。功绩契合预期。

　　微逆出货环比略增，整年估计出货同增20%+。2024H1公司微逆及能量通讯器营业达成营收6.2亿元，估计公司微逆出货约50万台，同增10%+，此中2024Q2达成营收3.4亿元，微逆出货约26万台，环比略增，毛利率约39%，同降1-2pct，首要系质保用度计入本钱影响；分区域看公司欧洲占比约60%+、北美占比约30%，拉美不到10%，分类型看公司仍以一拖二为主，占比达70%+，预计2024H2，估计微逆出货逐季环增，整年咱们估计微逆出货100-110万台，同增20%+。

　　工商储慢慢放量，2024年希望翻众倍伸长。公司2024H1工商储达成营收1.78亿元，已超昨年整年营收，此中2024Q2工商储营收约0.9亿元，环增10%驾驭，毛利率约15%，根基支柱平稳，估计2024H2为工商储项目聚合交付，整年公司工商储希望翻众倍伸长。

　　闭断器环比高增、毛利率连续亮眼。2024H1公司闭断器收入0.77亿元，出货43万台，毛利率约41%，此中2024Q2出货25.5万台，环增50%，首要系美邦墟市需求较为茂盛，毛利率约72%，环增2pct，首要系售价略有提拔。

　　盈余预测与投资评级：思考公司微逆出货增速略有放缓，咱们略微下调此前盈余预测，估计2024-2026年归母净利2.5/3.4/4.6亿元（前值为3.0/4.1/5.1亿元），同比+15%/+35%/+35%，对应PE为27/20/15倍，思考公司储能慢慢功绩功绩增量，微逆出货慢慢提拔，支柱“增持”评级。